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波动率回归!阿根廷只是开头 全球又到崩盘时间!

  外汇头条2天前我要分享

  导读:五年前,汇率还是1:6;五年后,汇率就贬成1:60了。最后,提一个有意思的点:阿根廷比索崩盘时间,跟人民币兑美元汇率贬值非常吻合!中国811汇改,阿根廷比索从8贬到13;2018年6月份人民币重新贬值,阿根廷比索从20贬到40;2019年8月初人民币破7,阿根廷比索从40贬到60……

  阿根廷真是太牛X了!美联储加息,阿根廷崩盘!美联储降息,阿根廷还崩盘!

  啥时候崩,崩多少,阿根廷这是完全看心情啊,这一个国家把全球的波动率标准都抬高了!

  昨天,阿根廷比索兑美元暴跌至历史低点61.99,两个小时暴跌36%!这可是汇率的波动幅度啊!对比一下,前几天人民币汇率跌了1%,全世界都一惊一乍的。

  纵观历史,阿根廷汇率崩盘有个特征,一崩都崩,股市、债市一个都不能少!

  昨天也不例外。阿根廷S&P Merval股指暴跌38%;在美股上市企业集体暴跌,其中EDN跌59.3%、Loma Negra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%,美国Global X MSCI阿根廷ETF收跌25%。

  债市也很恐慌,五年期CDS暴涨70%,换算成国债违约概率,阿根廷未来5年违约的概率由49%飙升至72%。

  中国:人民币跌1%,破7了哦,全世界的焦点哦!

  阿根廷:两个小时内,我比索跌36%,我股市暴跌38%。

  吃瓜群众:阿根廷赢了。

  五年前,阿根廷比索兑美元还是1:6;五年后,汇率就贬成1:60了!

  

  这期间,阿根廷,仨月一小崩,两月一大崩,阿根廷民众都习惯了!

  一、How old are you?怎么老是你?

  昨天,阿根廷金融市场为何全线崩溃?有一个导火索就是,政治局势突变。

  据央视报道,阿根廷大选初选结果显示,民粹派代表费尔南德斯的得票率超过47%,比现任总统马克里领先近15%。

  如果民粹派的费尔南德斯当选总统,那么现任总统马克里所有亲市场、亲商业的政策都会被全部推翻,其主张的提高基础工资,免费派发医疗用品等等政策都将扩大阿根廷的财政赤字。

  这个初选结果,谁都没想到,跟之前的民调大不一样,超过所有人预期,然后市场开始抛售阿根廷资产,主要是两个担忧:

  1、主流资金和资本,还都是根深蒂固市场经济拥护者,市场担忧民粹政党搞一些幺蛾子,比如像贸易战啊等等匪夷所思的事情。

  2、阿根廷可能会完全违背IMF的救助条件,被IMF抛弃。IMF对阿根廷至关重要。

  举个例子,2018年8月份,IMF给了阿根廷500多亿救助,阿根廷央行当时稳定外汇市场用了50多亿外储;昨天,阿根廷央行才用了5000多万美元。

  对比一下,IMF给的救助,对阿根廷来说,是多么值钱!

  这只是导火索,深层次原因是什么呢?

  先看几个匪夷所思的经济数据:

  1、阿根廷基准利率60%,银行间拆借利率已经高达90%-120%。对比一下,美国基准利率2%-2.5%,英国0.75%,中国1.5%。

  利率最高的,比如墨西哥和俄罗斯也才8.25%,跟阿根廷都不是一个级别!

  

  2、阿根廷国内失业率超过10%,对比一下,美国3.8%,英国3.5%。

  3、阿根廷国内通胀55.8%。严格定义下的,恶性通胀!

  真是见鬼了,全球都在问,通胀哪里去了,比如,日本搞了那么多政策,都急死了,也没等到通胀,难道是都去阿根廷了啊?

  这些都是结果,源头在哪里呢?外债。

  外债是毒药,比房地产毒多了。房地产再怎么说,你得投资,去生产,去盖房子,而且都是国内自己人在玩儿。

  但是,外债不一样了,借过来干啥都不清楚了,只消费不生产,不创造外汇,而且还是跟其他国家的人玩,该还钱的时候,必须得还。

  全球10年大宽松,最狂欢的是阿根廷、土耳其这些国家,疯狂借外债。他们又不像中国人这么勤劳,借1块钱的外债,能创造3块钱的外汇,贸易逆差让他们外汇储备根本覆盖不了外债。

  接下来出问题的国家就很明显,土耳其、南非和乌克兰。

  

  最后,提一个有意思的点:阿根廷比索崩盘时间,跟人民币兑美元汇率贬值非常吻合!

  中国811汇改,阿根廷比索从8贬到13;2018年6月份人民币重新贬值,阿根廷比索从20贬到40;2019年8月初人民币破7,阿根廷比索从40贬到60。

  人民币贬值,全球市场都是联动的,其他国家外汇也会被重估,经济逻辑是,中国在全球价值链的地位。

  

  经济体量在那里呢,想低调都不行。人民币汇率对其他货币影响会越来越大,先从亚太地区开始,然后慢慢往外扩张。

  未来,很有可能,人民币对某些国家货币的影响,要超过美元。

  二、准备好,波动来了!

  人民币破7后,观察了好几天,盘面上没有特别的信号,没有继续贬,也没有升回去,现在的预期是:围绕7上下波动。

  我们也之前说过,人民币破七,并没有给出汇率的方向,唯一得出的结论就是,打破了魔咒,未来人民币波动会加大。

  原因很简单,过去人民币波动太小了。

  2000 年以来,人民币对美元汇率年度变化的标准差仅为 3.8%,对比一下,同期美元指数为 8.1%, 印度为 8.4%,欧元区为 9.7%,而新兴国家中如阿根廷、土耳其、南非汇率年度变动的标准差高达 54.2%、27.9% 和 22.8%。

  监管机构太谨慎了,当然,这对贸易有好处,我们也支持这种做法。但是,未来,人民币波动必然会加大,不可能这么小,好日子过去了,外贸企业的CFO赶紧补习外汇对冲和套保的知识吧,否则会吃大亏。

  另外,美元波动率要触底反弹了!

  美元隐含波动率指标已跌至历史低点。根据均值回归的思想,波动率总归要回归均值,也就是说,波动率下降趋势结束,要向上走了。

  

  再看,黄金市场波动率已经起来了,美元指数波动率还没起来。

  

  背后的逻辑还是经济基本面,全球PMI持续下滑。

  

  阿根廷崩盘是很好的例子,资本市场的主逻辑还是全球经济下滑,其他重要影响因子包括,各国央行的自救行为,比如降息等等,以及地缘政治幺蛾子。

  资产价格会经常变,但是确定的趋势是,全球波动率在上升。

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  导读:五年前,汇率还是1:6;五年后,汇率就贬成1:60了。最后,提一个有意思的点:阿根廷比索崩盘时间,跟人民币兑美元汇率贬值非常吻合!中国811汇改,阿根廷比索从8贬到13;2018年6月份人民币重新贬值,阿根廷比索从20贬到40;2019年8月初人民币破7,阿根廷比索从40贬到60……

  阿根廷真是太牛X了!美联储加息,阿根廷崩盘!美联储降息,阿根廷还崩盘!

  啥时候崩,崩多少,阿根廷这是完全看心情啊,这一个国家把全球的波动率标准都抬高了!

  昨天,阿根廷比索兑美元暴跌至历史低点61.99,两个小时暴跌36%!这可是汇率的波动幅度啊!对比一下,前几天人民币汇率跌了1%,全世界都一惊一乍的。

  纵观历史,阿根廷汇率崩盘有个特征,一崩都崩,股市、债市一个都不能少!

  昨天也不例外。阿根廷S&P Merval股指暴跌38%;在美股上市企业集体暴跌,其中EDN跌59.3%、Loma Negra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%,美国Global X MSCI阿根廷ETF收跌25%。

  债市也很恐慌,五年期CDS暴涨70%,换算成国债违约概率,阿根廷未来5年违约的概率由49%飙升至72%。

  中国:人民币跌1%,破7了哦,全世界的焦点哦!

  阿根廷:两个小时内,我比索跌36%,我股市暴跌38%。

  吃瓜群众:阿根廷赢了。

  五年前,阿根廷比索兑美元还是1:6;五年后,汇率就贬成1:60了!

  

  这期间,阿根廷,仨月一小崩,两月一大崩,阿根廷民众都习惯了!

  一、How old are you?怎么老是你?

  昨天,阿根廷金融市场为何全线崩溃?有一个导火索就是,政治局势突变。

  据央视报道,阿根廷大选初选结果显示,民粹派代表费尔南德斯的得票率超过47%,比现任总统马克里领先近15%。

  如果民粹派的费尔南德斯当选总统,那么现任总统马克里所有亲市场、亲商业的政策都会被全部推翻,其主张的提高基础工资,免费派发医疗用品等等政策都将扩大阿根廷的财政赤字。

  这个初选结果,谁都没想到,跟之前的民调大不一样,超过所有人预期,然后市场开始抛售阿根廷资产,主要是两个担忧:

  1、主流资金和资本,还都是根深蒂固市场经济拥护者,市场担忧民粹政党搞一些幺蛾子,比如像贸易战啊等等匪夷所思的事情。

  2、阿根廷可能会完全违背IMF的救助条件,被IMF抛弃。IMF对阿根廷至关重要。

  举个例子,2018年8月份,IMF给了阿根廷500多亿救助,阿根廷央行当时稳定外汇市场用了50多亿外储;昨天,阿根廷央行才用了5000多万美元。

  对比一下,IMF给的救助,对阿根廷来说,是多么值钱!

  这只是导火索,深层次原因是什么呢?

  先看几个匪夷所思的经济数据:

  1、阿根廷基准利率60%,银行间拆借利率已经高达90%-120%。对比一下,美国基准利率2%-2.5%,英国0.75%,中国1.5%。

  利率最高的,比如墨西哥和俄罗斯也才8.25%,跟阿根廷都不是一个级别!

  

  2、阿根廷国内失业率超过10%,对比一下,美国3.8%,英国3.5%。

  3、阿根廷国内通胀55.8%。严格定义下的,恶性通胀!

  真是见鬼了,全球都在问,通胀哪里去了,比如,日本搞了那么多政策,都急死了,也没等到通胀,难道是都去阿根廷了啊?

  这些都是结果,源头在哪里呢?外债。

  外债是毒药,比房地产毒多了。房地产再怎么说,你得投资,去生产,去盖房子,而且都是国内自己人在玩儿。

  但是,外债不一样了,借过来干啥都不清楚了,只消费不生产,不创造外汇,而且还是跟其他国家的人玩,该还钱的时候,必须得还。

  全球10年大宽松,最狂欢的是阿根廷、土耳其这些国家,疯狂借外债。他们又不像中国人这么勤劳,借1块钱的外债,能创造3块钱的外汇,贸易逆差让他们外汇储备根本覆盖不了外债。

  接下来出问题的国家就很明显,土耳其、南非和乌克兰。

  

  最后,提一个有意思的点:阿根廷比索崩盘时间,跟人民币兑美元汇率贬值非常吻合!

  中国811汇改,阿根廷比索从8贬到13;2018年6月份人民币重新贬值,阿根廷比索从20贬到40;2019年8月初人民币破7,阿根廷比索从40贬到60。

  人民币贬值,全球市场都是联动的,其他国家外汇也会被重估,经济逻辑是,中国在全球价值链的地位。

  

  经济体量在那里呢,想低调都不行。人民币汇率对其他货币影响会越来越大,先从亚太地区开始,然后慢慢往外扩张。

  未来,很有可能,人民币对某些国家货币的影响,要超过美元。

  二、准备好,波动来了!

  人民币破7后,观察了好几天,盘面上没有特别的信号,没有继续贬,也没有升回去,现在的预期是:围绕7上下波动。

  我们也之前说过,人民币破七,并没有给出汇率的方向,唯一得出的结论就是,打破了魔咒,未来人民币波动会加大。

  原因很简单,过去人民币波动太小了。

  2000 年以来,人民币对美元汇率年度变化的标准差仅为 3.8%,对比一下,同期美元指数为 8.1%, 印度为 8.4%,欧元区为 9.7%,而新兴国家中如阿根廷、土耳其、南非汇率年度变动的标准差高达 54.2%、27.9% 和 22.8%。

  监管机构太谨慎了,当然,这对贸易有好处,我们也支持这种做法。但是,未来,人民币波动必然会加大,不可能这么小,好日子过去了,外贸企业的CFO赶紧补习外汇对冲和套保的知识吧,否则会吃大亏。

  另外,美元波动率要触底反弹了!

  美元隐含波动率指标已跌至历史低点。根据均值回归的思想,波动率总归要回归均值,也就是说,波动率下降趋势结束,要向上走了。

  

  再看,黄金市场波动率已经起来了,美元指数波动率还没起来。

  

  背后的逻辑还是经济基本面,全球PMI持续下滑。

  

  阿根廷崩盘是很好的例子,资本市场的主逻辑还是全球经济下滑,其他重要影响因子包括,各国央行的自救行为,比如降息等等,以及地缘政治幺蛾子。

  资产价格会经常变,但是确定的趋势是,全球波动率在上升。